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Comment aider les OIC à devenir légitimes

Comment aider les OIC à devenir légitimes

Julio Faura est le chef de la recherche et le développement blockchain à Santander. Les opinions exprimées sont les siennes.

Beaucoup est écrit ces jours-ci sur la nécessité de réglementer les offres de pièces initiales (CISO) et - dans la mesure du possible - l'accès à cryptocurrencies.

Avec près de 350 milliards $ en (théorique) valeur marchande, cryptocurrencies ont commencé à frapper le courant dominant, et il devient urgent de trouver un cadre réglementaire approprié, exécutoire qui protège les investisseurs et aide les entreprises à tirer parti des avantages de l'ICOS comme un moyen efficace d'accès financement.

Voici quelques idées qui peuvent être utiles pour structurer et lancer le débat.

La spéculation sur l'utilité est une mauvaise idée

À mon avis, ce serait une bonne idée de séparer clairement les fonctionnalités du financement. Les mélanger finit par produire ensemble des coûts de transaction qui sont artificiellement élevés, car l'accès à la fonctionnalité est soumise à la spéculation.

Un bon exemple de cela est le cas précis du réseau Ethereum, qui est devenu très difficile à utiliser pour des choses réelles en raison du prix élevé de l'éther en dollars américains, et parce que le réseau est inondé avec des applications spéculatives et le commerce.

J'ai toujours compris le rôle de l'éther comme un mécanisme à payer pour l'utilisation d'un réseau qui met en œuvre un super-ordinateur partagé, ce qui est une construction vraiment incroyable qui peut changer le monde pour le bien. Mais son double rôle comme un jeton d'accès et d'une monnaie pour stocker la valeur rend la construction coûteuse et difficile à utiliser dans la pratique.

L'implication de ce qui précède est que les jetons d'utilité ne sont pas une bonne idée. Tout d'abord, parce qu'ils sont soumis à la spéculation sur les biens et sans frein des services de base qui seront hors de portée pour les segments les moins favorisées de la population.

Le problème est particulièrement aigu dans ce domaine numérique, où l'effet de réseau est important et la plupart des entreprises montrent un comportement « winner-take-all ». Par conséquent, l'absence de mécanismes pour freiner la spéculation sur les réseaux décentralisés, conduit à censurer des coûts de service plus élevés et une concentration importante de la richesse.

L'autre raison des jetons d'utilité sont une mauvaise idée parce que, si nous sommes honnêtes, dans la plupart des cas, ils sont dans des titres de fait, et de les traiter comme si elles ne sont pas serait essentiellement un mensonge à nous-mêmes.

Une comparaison souvent faite en réponse à ce point est l'acompte pour une maison qui est encore à construire, ou le paiement d'une voiture Tesla qui est encore à fabriquer et même conçu. Mais dans les deux cas, les utilisateurs 1) achètent ces produits de base pour leur usage personnel, et 2) ont une assez bonne idée de ce qu'ils achètent.

Jetons d'utilité, d'autre part, sont sans doute vendus comme un moyen de lever des fonds, ils sont achetés comme un (spéculatif) l'investissement, et ne le font rarement les acheteurs ont une bonne idée de ce qui va être construit.

Peut être ICOs une alternative à la VC

Cela dit, ICOs se révèlent être un instrument pour aider les entreprises et les entrepreneurs à collecter des fonds.

À mon avis, nous devrions travailler ensemble sur un cadre pour construire un système clairement défini pour ICOs, reconnaissant dès le début qu'ils sont des titres.

En effet, ils sont une alternative au capital risque traditionnel depuis 1) ils fournissent un instrument de capital beaucoup plus liquide (VC se verrouille généralement vous vers le bas pendant 5-7 ans jusqu'à ce qu'une sortie est possible), et 2) ils donnent accès à un plus grand , la base d'investisseurs diversifiée et atomisée avec moins d'intermédiaires et d'une manière plus démocratique.

En fait, ils ressemblent beaucoup à des offres publiques initiales (IPO), qui, en substance peuvent être considérées comme rien de moins que les régimes crowdfunding pour les grandes entreprises.

ICOs pourrait imiter le même processus, mais sur une plate-forme, numériquement native beaucoup plus efficace, adapté pour les petits projets et une base d'investisseurs atomisée.

Si ce qui précède est vrai, le processus ICO devrait être conçu en collaboration avec les organismes de réglementation pour se conformer à la loi sur les valeurs mobilières, qui existent pour une raison: pour protéger les investisseurs.

Les principaux éléments de ce processus seraient les suivantes:

  • Titres seraient émis sur le grand livre partagé sous forme de jetons vivant sur un contrat intelligent, plutôt que sous forme sous forme de jeton. En d'autres termes, ces contrats intelligents mettraient en œuvre des titres comme des objets nativement numériques, au lieu d'être des représentations numériques des titres (réels) vivant dans les systèmes traditionnels (ou sur papier).
  • Informations requises sur le projet doit être déposé et vérifié, il est clairement compréhensible par les investisseurs potentiels.
  • Aux termes de savoir-votre-client des règles, les détenteurs de jetons doivent être identifiés avant la vente par la société, ainsi que sur le transfert à d'autres détenteurs.
  • Tokens devraient accorder l'accès aux dividendes et devraient fournir des droits de vote. Les porteurs non KYC'ed ne devraient pas recevoir des dividendes et leurs votes ne devraient pas être considérés comme

Rôle de cryptocurrencies

L'utilisation de cryptocurrencies dans le processus ICO tel que décrit ci-dessus fournit pour d'autres points d'optimisation par rapport aux introductions en bourse traditionnelles et la gouvernance d'entreprise ultérieure.

La première est la possibilité d'utiliser cryptocurrencies comme source de capital, sous réserve que le monde les accepte comme un instrument légitime pour stocker la valeur et facilite les moyens de les échanger contre la monnaie fiduciaire.

Mais en second lieu, parce que leur nature numérique peut être utilisé pour exécuter des actions des entreprises d'une manière plus efficace et transparente par rapport au système traditionnel.

En fait, les contrats intelligents sont un mécanisme parfait déterminent le comportement des contrats de valeurs mobilières, que toutes les conditions, les engagements et les actions peuvent facilement être automatisées sans place à l'interprétation. Par exemple:

  • Les dividendes proviennent en monnaie fiduciaire peut être converti en crypto-monnaie et payé au contrat symbolique, qui peut alors distribuer l'argent proportionnellement aux détenteurs de jetons KYC'ed (entreprises crypto qui produisent des bénéfices directement dans crypto-monnaie ont un avantage supplémentaire ici, sous forme de dividendes seront payés directement aux porteurs de jetons KYC'ed).
  • Options et droits de vote peuvent être exercés en signant sur les mêmes contrats intelligents après identification des parties signataires par le biais d'une identité attestation numérique auto-construction souverain.
  • Enfermez périodes peuvent très facilement être appliquées.
  • Toutes les autres actions telles que les options d'émission et l'exercice, la nouvelle émission d'actions ou de rachats d'actions peuvent être facilement exécutés et les alliances peuvent être modélisés de manière transparente en utilisant le code de contrat intelligent

En fait, la séparation de l'entreprise et le jeton de sécurité permet même d'utiliser cryptocurrencies pour financer les modèles traditionnels des entreprises non liées à Crypto du tout.

Mais aussi, une autre façon d'alimenter ICOs serait grâce à l'utilisation des monnaies fiduciaires lexicalisés, que ce soit par des processus de tokenisation sur les contrats intelligents, ou en créant l'éther sur une version privée de Ethereum remboursables en fiat.

Ces constructions ne seraient pas tributaires de cryptocurrencies classiques, mais permettrait la plupart des avantages de l'ICOS actuelle en termes de liquidité des actions, la démocratisation des opportunités d'investissement, et l'automatisation des actions entreprises.

Tout cela devrait représenter une amélioration significative du capital risque traditionnel et introductions en bourse.

La question est, ce qui se passera d'abord, l'acceptation réglementaire de cryptocurrencies en tant que source de capital pour les entreprises, ou la création de ceux juridiques, soutenu par fiat-?

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